施罗德基金照顾(中国)有限公司副总司理 安昀
2024年好意思国总统大选效果已尘埃落定，共和党总统候选东说念主特朗普到手。从全球商场来看，由于“特朗普交往”宇宙皆如故熟门熟路，再加之此前一段本领特朗普民调跳动，是以相干财富已然很猛进度上反馈了基本面。比如好意思国国债利率此前3.5%操纵的低位回升至4.5%操纵，以罗素2000为代表的小盘股如故相干于大盘抓续走弱(隐含的预期是特朗普的减税更故意于大企业，而通胀预期导致减息预期收缩，更不利于小企业)，欧股(德股和英股等)相对好意思股走弱，日元相对好意思元贬值等等。是以咱们并不觉得全球商场会对特朗普胜选产生太大的反应，可能会彰着弱于特朗普初度当选的转化。反而是哈里斯上台会被视为一个“shock”，上述说起的交往可能会一定进度上产生回转。
关于国内而言，特朗普胜选起头意味着生意壁垒加重。特地是“Republican Sweep(总统和国会皆属于共和党)”的情况下，据称可能会危及中国的生意最惠国待遇。商场预期也反馈了这极少，觉得关税最终会被渠说念和制造商而非破钞者消化，是以咱们看到好意思国的零卖商的股价下半年以来抓续跑输标普500指数。咱们预期中国应该是准备了内需的鼎力度刺激决策。从标的来看，咱们可以从前期的刺激标的看到一些线索，即偏破钞而非投资。相干的家电汽车和地产相干等早周期行业，以及房地产产业链等顺周期行业可能会赓续反应这种预期。在鼎力度刺激内需以及确保完成本年全年经济增长主张的提法来看，咱们觉得短期由于特朗普上台形成的触动或是一个可以的入场契机。
但从中期以来的视角来看，中好意思的分野可能是很难转换的趋势，短期的总量刺激似乎无法根人道转换中期的结构问题。从国内来看，至少有两个主要的中期结构性挑战需要责罚。一是怎么开启企业的新一轮老本开支周期。如今特朗普当选或会使得出口产能难度进步。二是怎么开启住户的新一轮欠债周期，近三年以来，由于房地产商场的转念，住户也一直在降杠杆的趋势之中。再往长久看，是怎么转换房地产启动的经济增长形状。但愿这些挑战缓缓发展出被商场招供的念念路和趋势，长牛即有望开启。是以咱们觉得作念多窗口可能会抓续到年底，来岁的情况要视十二月的经济责任会议以及关于来岁的定调而定。
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